平仓、爆仓小识：初始保证金/margin call保证金/维持保证金
Author：zhoulujun Date：
初始保证金与维持保证金
初始保证金（initial margin）是指投资者在开仓卖出期权时需缴纳的保证金
维持保证金（maintenance margin）是指维持未平仓仓位的最低保证金，平仓不需要缴纳保证金。
对已开仓合约进行平仓时，将返还保证金。
在美国，现货期权最低保证金额度由监管机构确定，各交易所要求结算会员在此基础上进行适当的向上调整，而结算会员对一般投资者的保证金要求会更高。而期货期权的保证金制度要相对现货期权来说复杂些，其确定过程主要是经历了三个阶段：传统模式、Delta模式和Span模式。
初始保证金率
初始保证金率表示融资融券交易中的杠杆的倒数。
以融资买入为例，假如想购入100万美金市值的股票，在股票的初始保证金为100%时，开仓需要100万美金（对应1倍杠杆）；在初始保证金为80%时，只需要80万美金就可以开仓，相当于向富途融资20万美金（对应1.25倍杠杆）。
以融券卖出为例，假如想卖空100万美金市值的股票，在股票的初始保证金为100%时，开仓需要保证账户里有100万美金；在初始保证金为80%时，只需要80万美金就可以卖空开仓，相当于向富途借入100万美金市值的股票。
维持保证金率
维持保证金率意味着持有某只股票，需要维持的最低保证金比例。
维持保证金=账户持仓市值×账户持仓资产维持保证金率。假如一只股票的维持保证金率是25%，意味着100万资金，最多可以持有400万市值的该股票。
富途账户风控状态展示的判断依据
| 判断条件 | 账户风控状态 | 说明 |
|---|---|---|
| 未使用融资或卖空交易 | 安全 | 依照仓位判断，当前仓位越低，则越越「安全」 |
| 账户资产净值>初始保证金要求，或有卖空交易 | 中等 | 依照账户当前杠杆倍数判断，当前使用杠杆倍数越低，则风险越低 |
| margin call保证金要求<资产净值<初始保证金要求 | 预警 | 此时融资购买力已用尽，不可新增开仓；请谨慎关注市场变化以防账户出现margin call |
| 资产净值<margin call保证金要求 | 危险 | 已触达平仓水平，请入金或自行平掉部分持仓 |
如果价格发生有利变动，维持保证金的投资者可以随时提走保证金帐户中超过初始保证金的部分。相反，若是价格发生不利变动，维持保证金交易所和经纪人都不会听任投资者的保证金无限止的下降，甚至成为负数。保证金有一下限，即维持保证金，当保证金下降到这一水平时.投资者会接到催交保证金通知(margin call),即要求客户在极短的时间内将保证金补到初始保证金的水平，维持保证金若不照办，维持保证金则他的经纪人会强行“斩仓”，维持保证金即将他的合约部位在目前的市场价格下强行平仓，维持保证金价值损失部分在客户的保证金中扣除。
维持保证金通常为初始保证金的75%维持保证金，那么在上例中，维持保证金当客户的保证金下降到3,000美元时，维持保证金即黄金价格下降到每盎司395美元时，经纪人会向客户发出催交保证金通知。维持保证金表2.2展示了保证金制度的运作机制。
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